山东将对石化新材料等六行业实施贴息政策 -米乐体育官方
发布时间：2015-06-08
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山东将对石化新材料等六行业实施贷款贴息政策
日前，山东省出台意见，运用财政政策措施进一步推动全省经济转方式调结构稳增长。山东省政府新闻办近日召开新闻发布会，在发布会上对有关政策作了介绍，山东财政将对一些重点行业实施贷款贴息政策。
据山东新闻网6月5日消息，贷款贴息政策主要针对的是地方石化、轮胎、船舶、服装、医药、新材料六个行业，按银行一年期贷款基准利率的50%给予财政贴息。这些行业，有的是我省传统优势产业，但存在先进产能不足、创新能力不强等问题。以地方炼化企业为例，为确保今年年底前全省28家地方炼化企业完成升级改造，需投入资金120亿元左右，单靠企业筹资确有困难，节能减排也是具有公益性质的项目，政府有必要予以适当支持。
还有一些新兴产业领域，虽然发展潜力很大，但起步比较晚，仅靠市场机制调节难以获得较快发展。这次出台扩大首台(套)保险补偿范围的政策，按年度保费的80%给予补贴，主要是考虑到企业使用首台(套)设备存在一定风险，通过对企业保费给予补贴，能鼓励企业大胆使用首台(套)装备，推动技术研发和创新。
保险方面，主要是开展小额贷款保证保险补贴试点，对申请小额贷款保证保险的小微企业，各级财政按保费总额的30%给予补贴，并对保险公司承保的小额贷款保证保险赔付率超过150%的损失部分，给予相应比例的风险补偿，所需资金省级负担70%，市县负担30%。
在进一步改革创新公共服务供给机制和投入方式方面，积极采用政府和社会资本合作模式(ppp)，吸引社会资本参与公共服务供给，省财政将安排专项资金，对重点ppp项目前期费用给予补贴。同时，确定对民办教育、文化、卫生、体育、养老等新上项目银行贷款，由财政给予贴息支持。
另外，山东省政府确定进一步加大农村基础设施建设投入，在年初安排一事一议奖补资金的基础上再增加部分资金，使省级安排资金的总量达到26亿元，重点支持农村改水改厕、污水处理、城乡垃圾处理一体化等农村基础设施建设。
a股中山东本地股正海磁材、如意集团、华纺股份、山东鲁能等六大行业相关企业，后期将受益于山东政府对于六大行业贷款贴息政策。(上海证券报)
正海磁材：双主业齐头并进，持续高增长可期
正海磁材300224
研究机构：财富证券分析师：邹建军撰写日期：2015-05-27
事件：近期我们对公司进行了实地调研，就公司目前经营情况及未来发展思路等与管理层进行了沟通交流。
投资要点
钕铁硼磁材国内龙头地位稳固，海外市场开始发力。公司2014年实现营业收入7.69亿元，均为钕铁硼永磁材料;销售量3000余吨，其中用于风电行业约1200吨、占总销量的40%左右，用于电梯领域500余吨，用于电子行业约400吨，另外vcm、空调行业、汽车eps等均在300吨左右，用于新能源汽车约100吨。公司占国内风电行业约50%的市场份额;亦占有空调行业50%的市场份额，是格力第一大供应商、美的第二大供应商;在汽车领域，公司是比亚迪唯一的外部供应商、宇通客车的独家供货商;公司在国内多个领域龙头地位突出。
2014年公司收入同比增长46.53%，净利润同比增长45.84%。我们预计这一增长趋势有望在未来3-5年内持续：全球新能源汽车产业正处于高速发展阶段，未来对稀土永磁材料的需求巨大;美的、格力变频空调占比目前大约为30-50%，仍有很大提升空间;公司2013年5月获得日立金属授权，海外市场有望进入高速增长阶段。2014年公司海外市场收入增长46.84%，远远高于同行，今年以来，公司又新开发了西门子、日本电装等国际新客户。公司钕铁硼产品成本优势明显，随着业务重心转向海外，公司在电子、eps及新能源汽车领域均有望取得快速增长。
2014年公司钕铁硼磁材产能4300吨，目前募投项目已投产，总产能已达6300吨。今年以来公司生产任务饱满，产能利用率保持在80%附近。我们预计2015年公司销量可达4200吨左右。
进入国内新能源汽车电控系统第一梯队，持续高速发展可期。公司2015年3月完成对上海大郡81.5321%股权的收购，目前共持有上海大郡88.6750%的股权。上海大郡专业从事混合动力及纯电动汽车驱动电机及其控制系统研发和生产，其核心团队成员自1992年开始就已在美国福特汽车公司从事新能源汽车电机驱动系统的研发工作，2003年开始承担“十五”国家科技部863电动汽车重大专项，是国内最早从事新能源汽车电机驱动系统研发及产业化工作的团队之一。目前，上海大郡已开发了isg、apu、牵引电机、双电机驱动系统四个产品系列，能够满足从节能汽车、混合动力汽车、增程式纯电驱动汽车和纯电动汽车的多样化市场需求，涵盖了乘用车、轻型商务车、公交车以及工程机械等各类应用需求。并凭借体积小、稳定性强、重量轻、运行效率高、性价比高等特性成功批量供货上汽、东风、长安、北汽、广汽、金龙、申沃、五洲龙、中通、安凯、银隆等整车生产企业。
2014年上海大郡销售电机控制系统5000套，乘用车和商用车各占一半，总收入约1.4亿元，基本盈亏平衡。本次收购，上海大郡承诺2015/2016/2017年净利润为2000/3500/5000万元。由于目前新能源汽车发展趋势良好，我们预计大郡2015年净利润可望突破4000万元。
根据《中国制造2025》，到2020年，我国自主品牌纯电动和插电式新能源汽车年销量计划突破100万辆，在国内市场占70%以上;到2025年，与国际先进水平同步的新能源汽车年销量达300万辆，在国内市场占80%以上。这意味未来10年，我国新能源汽车产业年均复合增速将达到43%左右。公司的新能源汽车电控系统业务有望迎来10年高速增长时期。
股权激励调动公司核心员工积极性。公司于2014年5月公布股权激励草案，拟向中高层管理人员及核心技术(业务)人员共95人授予限制性股票960万股，首次授予价格为每股8.92元。该激励计划有效期最长不超过3年，锁定期满后分2年各按50%的比例解锁，解锁条件为：以2013年为基数，2015/2016年净利润增速不低于60%/80%。由于公司2014年业绩增长情况良好，未来股权解锁的业绩条件并不高，但股权激励计划仍有利于激发公司员工的工作热情、提升公司发展速度。
盈利预测与投资评级。上海大郡二季度开始并表，我们预计公司2015/2016/2017年营业收入分别为14.77/23.07/34.00亿元，归属母公司净利润分别为1.94/3.08/4.64亿元，对应eps分别为0.73/1.16/1.75元。公司新能源汽车业务具有爆发式增长潜力，且未来成长空间巨大，我们认为可给予公司未来6-12个月目标价区间71-83元，对应2016年pe为61-72倍。目前公司股价62.78元，考虑公司未来可能继续采取外延式发展，及新能源汽车业务仍可能超预期，我们首次给予公司“推荐”评级。
风险提示。上游原材料稀土价格大幅波动的风险;钕铁硼市场竞争加剧，公司毛利率下滑的风险;上海大郡并购磨合风险。
如意集团：贸易服务化金融化
如意集团000626
研究机构：申万宏源分析师：王凤华，岳苗撰写日期：2015-04-28
投资要点
公司业绩大幅上涨
积极开展期现结合的衍生品投资业务
贸易服务化、金融化
报告摘要：
业绩大幅上涨。面对2014年国家经济下行的压力，公司的业绩不但没有下降反而大幅上涨，实现营业收入456.39亿元，同比增长0.98%，实现归属于母公司股东净利润2.33亿元，同比上涨535.2%;15年第一季度实现营业收入100.78亿元，同比增长7.01%，实现归属于母公司股东净利润1.42亿元，同比增长887.53%，原因是本期期末期货浮盈大幅上升。公司业绩大幅上涨，主要得益于贸易服务化、金融化的发展战略，充分利用期现结合规避价格风险，开拓销售渠道。与中化国际营业收入、市值、净利润对比认为公司被市场低估。
积极开展期现结合的衍生品投资业务。公司出资2550万元成立浙江朗闰资产管理有限公司，2015年远大物产及下属公司将开展保证金投资金额不超过人民币20亿元衍生品投资业务。期货的使用能够帮助远大物产面对大宗商品价格持续下跌的市场环境，仍然可以扩大贸易规模，通过期现结合实现协同效应，在规避风险的同时相互促进。
继续看好期现结合的运营模式。
继续坚持“贸易服务化、金融化，经营全球化，管理集团化、制度化、精细化”的发展战略。公司将继续运用日渐丰富、完善的金融工具打造最优服务、最低风险的大宗商品交易平台，打造国际化企业集团。
盈利预测与估值。根据我们的盈利预测模型，公司2015-2017年的收入为503.3亿、564.23亿和632.72亿，对应的净利润为4.53亿、6.06亿和7.85亿，eps为2.24元、2.99元、3.88元，对应pe为29x\21x\17x，首次给予“买入”评级。
华纺股份
公司是中国规模最大综合纺织印染企业之一，国家纺织产品开发中心的印染产品开发基地，中国纺织印染行业销售10强企业。公司年生产能力2亿米，出口占总产量80%，是中国纺织企业全行业出口百强。公司开发的天丝染整技术被被列为国家技术开发项目，获省级科技进步一等奖。公司生产的大豆蛋白纤维织物、棉/锦贡缎弹力印花、天丝条卡双面染色砂洗面料、竹纤维斜纹弹力面料、棉涤高织竹节面料、双嵌条弹力面料、自然弹力条卡等入围“中国流行面料”。公司还与湖州德加利房地产有限公司达成协议，合作发展房地产项目，但由于合作方提出中止合作，目前房地产业务进程受阻。
滨化股份：单季度利润环比大幅提升
滨化股份601678
研究机构：国信证券分析师：李云鑫，苏淼撰写日期：2015-04-17
环氧丙烷盈利能力大幅改善，给予买入评级。
由于环氧丙烷单季度盈利能力大幅改善，2015年第1季度的单季度业绩环比增长1.7倍。受益于环氧丙烷与丙烯价差的持续扩大，我们预计公司业绩将大幅增长，预计15-17年eps分别为0.57、0.77、0.86元，合理估值为14.25元，给予“买入”评级。
环氧丙烷价格下跌，单季度业绩同比下跌11.58%。
公司公布2015年1季报，实现销售收入11.93亿，同比减少16.42%，归属于上市公司股东的净利润为1.25亿，同比减少11.58%，每股收益为0.13元。2015年第1季度公司销售收入出现了明显的下滑，主要原因是环氧丙烷的价格大幅下滑，2014年第1季度环氧丙烷的含税价格为13000-14000元/吨，2015年第1季度的销售价格为11500-13000元/吨，价格同比出现下滑了10%左右。
环氧丙烷的价差持续扩大，单季度业绩环比增加1.7倍。
环比来看，公司单季度业绩同比增长1.7倍。从产量来看，2014年环氧丙烷的产量为27.4万吨，我们预计2015年环氧丙烷的销量同比增加10%左右。从毛利率来看，公司的综合毛利率环比来看逐步扩大，第4季度的单季度综合毛利率为20%左右，2015年第1季度的综合毛利率扩大到了23.2%。我们分析了2014年以来环氧丙烷和丙烯的价差，2015年第1季度的价差明显高于2014年的同期水平，同时也远远高于2014年第4季度的价差，因此环氧丙烷价差的扩大是公司单季度业绩环比大幅提升的关键因素。
完善的产业链带来的成本优势是公司的核心竞争力。
公司具备完善的产业链配套，包括水库、电力、原盐等，其中原盐的产量大约为40-50万吨左右，发电量大约是10亿度，自己供电的成本大约为0.5元/度左右，外购电的含税价格大约为0.65元/度，自备水库用水的成本大约为0.5元/方，外购水的价格为2.6元/吨左右，按照公司发电10亿度，用水约1500方估算，预计公司成本方面就节约1.3亿左右。由于公司具备完善的产业链配套，因此成本优势非常明显。
催化剂：环氧丙烷价格大幅提升。
风险提示：环氧丙烷产品销量低于预期。
鲁泰a：净利降幅扩大，q2有望引来改善
鲁泰a000726
研究机构：光大证券分析师：李婕，唐爽爽撰写日期：2015-04-27
毛利率降、费用率升，导致q1净利降幅扩大
15q1公司实现收入14.29亿，同比降6.32%;净利润1.53亿，同比降28.57%，eps0.16元;净利降幅高于收入主要由于毛利率下降、费用率上升;扣非净利同比降42.1%，降幅高于净利主要由于汇兑收益增加3306万。
分季度看，14q1-q4收入分别 1.54%、 1.96%、-7.53%、-13.23%，净利分别 9.81%、 14.09%、-12.57%、-23.01%。15q1收入降幅有所改善，净利降幅逐季仍在扩大。
15q1毛利率同比降3.63pct至26.91%、环比降5.23pct，毛利率下降主要由于棉价下跌背景下订单价格下降;15q1三费率增1.85pct至14.49%，其中销售费用率增0.63pct至3.63%，管理费用率增1.55pct至10.66%，财务费用率降0.33pct至0.2%;15q1经营现金流仍在恶化，下降275%至-9733亿。
预计长绒棉价格未来持平略涨，将带动毛利率稳中有升
鲁泰用棉以长绒棉为主，13年最高涨至3.5万元/吨，此后一路下跌至14年10月的2.7万元，今年3月再度上涨，目前价格为28050元/吨，同比下降17.99%。
目前长绒棉已企稳并反弹，展望未来长绒棉价格趋势，考虑到15年尽管国内总体棉花种植面积在下降，但长绒棉种植面积在增加，预计后续长绒棉反弹幅度有限，总体上看将维持持平略涨趋势。15年新疆棉花目标价格为19100元/吨，与14年的19800元接近，政府稳定棉价意图明显。
长绒棉价格持平略涨，将带动公司毛利率稳中有升，从14q3开始的毛利率下跌趋势将得以改变。
预计q2迎来改善，维持“买入”评级
我们判断：(1)15年全年新增产能不多，主要来自柬埔寨一期衬衫产能105万件，从而量增方面贡献不大;16、17年产能投放逐步增多;(2)在q1长绒棉价格企稳并有所回升情况下，q2订单价格环比回升，15q2业绩有望好转;(3)海外设厂将带来管理费用率上升;(4)鲁泰优纤15年计划销售1万件。
维持15-17年eps1.05、1.18、1.42元，公司行业地位突出、基本面扎实、估值低，未来有望受益于工业4.0、一带一路政策，维持“买入”评级。
编辑：系统管理员
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