东宝生物：明胶生产商的两个发展困境 -米乐体育官方

5月10日顺利通过证监会审核后，包头东宝生物技术股份有限公司(下称”东宝生物”)将成为a股青海明胶外，第二家以明胶为主业的生物医药上市公司。 在我国医药和食品保健行业快速增长的背景下，东宝生物的两大主要产品明胶和胶原蛋白都面临产品需求高速增长的有利时机，未来增长值得期待。 不过，在最近一段时间，公司也爆出了诸如行业毛利垫底、财务信息误导和夸大事实、高管学历乱象、关联交易过多等多个负面新闻。 在诸多质疑背后，东宝生物未来究竟有怎样的发展前景？ 明胶——食品、医药爆发的机会 说起明胶（gelatin）这个比较正式的名称，多数人可能并不熟悉，其实无论是用作食品添加剂还是药用胶囊，明胶在我们的生活中都发挥着重要作用。而且，随着国民经济的发展、人民生活水平的提高，明胶应用范围越来越广，使用量也越来越多。 在明胶行业，东宝生物具有很高的知名度。该公司成立于1997年，承接原包头市精胶厂的生产工艺和技术，是中国最早的明胶生产企业之一，有着50多年明胶生产历史。作为国内最大的骨明胶生产厂商之一，目前，东宝生物拥有明胶产能4000吨/年，在国内企业中仅次于青海明胶。 近五年，国际明胶市场增长迅速，其中药用明胶增长最快，达到10%；食用明胶基数较大，增长速度位局其次，达到2.4%。 我国明胶需求增长与国际基本同步，正处在高速发展时期。根据中国明胶协会的统计数据，我国骨明胶的市场容量从2005年的1.18万吨增长到了2009年的2.80万吨，年均复合增长率为24.11％。 业内预计，药用明胶和高档食用明胶将是我国明胶产业的主要增长点。随着国内医药、胶囊、食品、保健品、化妆品产业的发展，明胶需求量不断增长，市场容量快速扩大。 胶原蛋白——未来更大的看点 东宝生物更大看点是胶原蛋白。 胶原蛋白是结缔组织的主要组成部分，起着支撑器官、保护肌体的作用，具有美容、保障运动系统和心脑血管系统健康、调控内分泌、养护脏器、提高人体免疫力等多重功效。 虽然胶原蛋白行业起步时间较短，但随着中国经济高速发展，人民生活水平提高，消费能力不断增强，胶原蛋白行业市场容量急剧扩大。据中研普华统计，以消费量计，中国2006年胶原蛋白市场消费约为3000吨，2009消费量达到8000吨，预计到2015年年需求量有望达到2万吨，年均复合增长率达到23.47％。这其中，小分子量胶原蛋白具有易为人体吸收等诸多优良性质，其用途非常广泛，遍及保健、化妆、医药、食品等领域。 通过自主创新，东宝生物掌握了以双90优质骨明胶为原料制备小分子量胶原蛋白生产核心技术。目前公司拥有200吨/年的小分子量胶原蛋白产能。2010年上半年，的新产品小分子量胶原蛋白研制成功并于5月投入生产和销售。截止2010年末，共生产胶原蛋白51.70吨，销售40.36吨。 由于公司生产的胶原蛋白，在分子量等关键技术指标上已接近国际先进水平。未来公司胶原蛋白产品的国内市场占有率，有望随销售渠道的不断完善而大幅提升。 竞争与通胀——潜在的两大风险 尽管明胶的需求不断增长，但明胶行业也面临着激烈的竞争。目前行业内小型企业众多，低端产品市场竞争激烈，盈利水平较差。市场上明胶质量参差不齐，大量不符合国家行业标准的劣质明胶产品充斥市场。 同时，国内明胶行业巨大的市场空间和发展前景，也吸引着国外明胶巨头不断进入中国市场，外资企业通过“扩产 兼并收购”方式争夺市场份额。明胶巨头法国罗赛洛集团、比利时派宝公司、嘉利达公司等纷纷在中国扩张。由于外企拥有技术设备、生产工艺、企业管理、国际销售渠道等方面的优势，其快速扩张必然挤压民族企业的生存空间。 据青海明胶判断，随着国内明胶行业产能的迅速释放，行业竞争将会趋于白热化，从长期看，骨明胶市场将会进入供需平衡甚至是供大于求的局面。 通货膨胀则是另外一大潜在风险。东宝生物所用的主要原材料为骨料、盐酸、石灰粉和氧化钙，原材料占同期营业成本的比例较高，2010年、2009年度、2008年度分别为75.15％、77.90％、81.69％。2008年，正是受原材料价格大幅上升的影响，明胶企业业绩出现剧烈下滑。当前通货膨胀的持续，将对公司今年盈利产生很大影响。 明胶属生物基础材料，行业整体利润率水平不高。无论是行业竞争的加剧还是成本的不断上涨，都将导致公司盈率水平的下滑。（任鹏宇）

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